Die Edelmetallpreise waren neutral. Obwohl sich die Preise für Gold, Silber, Platin und Palladium von den jüngsten Tiefstständen erholt haben, sind sie nicht gestiegen.
Ich begann meine Karriere auf dem Edelmetallmarkt in den frühen 1980er Jahren, kurz nach dem Fiasko von Nelson und Bunker bei ihrem Streben nach einem Silbermonopol. Der COMEX-Vorstand beschloss, die Regeln für Hunts zu ändern, der seine Futures-Positionen aufstockte, die Marge nutzte, um mehr zu kaufen und die Silberpreise in die Höhe trieb. Im Jahr 1980 stoppte die Liquidation-Only-Regel den Bullenmarkt und die Preise stürzten ab. Dem Vorstand von COMEX gehören einflussreiche Aktienhändler und Leiter führender Edelmetallhändler an. Da viele Vorstandsmitglieder wussten, dass Silber bald abstürzen würde, blinzelten und nickten sie, als sie ihre Handelsabteilungen darüber informierten. In den turbulenten Zeiten des Silbers machten führende Unternehmen ihr Vermögen durch Höhen und Tiefen. Philip Brothers, wo ich 20 Jahre lang arbeitete, verdiente mit dem Handel mit Edelmetallen und Öl so viel Geld, dass es Salomon Brothers, das führende Anleihenhandels- und Investmentbanking-Institut der Wall Street, kaufte.
Seit den 1980er Jahren hat sich alles verändert. Die globale Finanzkrise von 2008 machte dem Dodd-Frank Act von 2010 Platz. Viele potenziell unmoralische und unethische Handlungen, die in der Vergangenheit zulässig waren, sind illegal geworden, wobei die Strafen für diejenigen, die diese Grenze überschreiten, von hohen Geldstrafen bis hin zu Gefängnisstrafen reichen.
Unterdessen ereignete sich die bedeutendste Entwicklung auf den Edelmetallmärkten in den letzten Monaten vor einem US-Bundesgericht in Chicago, wo eine Jury zwei hochrangige Führungskräfte von JPMorgan wegen mehrerer Anklagen für schuldig befand, darunter Täuschung, Manipulation von Rohstoffpreisen und Betrug von Finanzinstituten. . Mechanismus. Die Anklagen und Verurteilungen beziehen sich auf ungeheuerliches und völlig illegales Verhalten auf dem Edelmetall-Terminmarkt. Einem dritten Händler soll in den kommenden Wochen der Prozess gemacht werden, und Händler anderer Finanzinstitute wurden in den letzten Monaten und Jahren bereits von Geschworenen verurteilt oder für schuldig befunden.
Die Edelmetallpreise gehen nirgendwo hin. Der ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) hält vier Edelmetalle, die an den Geschäftsbereichen CME COMEX und NYMEX gehandelt werden. Ein Gericht hat kürzlich hochrangige Mitarbeiter des weltweit führenden Edelmetallhandelshauses für schuldig befunden. Die Agentur zahlte eine Rekordstrafe, doch das Management und der CEO entgingen einer direkten Bestrafung. Jamie Dimon ist ein angesehenes Aushängeschild der Wall Street, doch die Vorwürfe gegen JPMorgan werfen die Frage auf: Ist der Fisch von Anfang bis Ende faul?
Die Bundesklage gegen zwei Spitzenmanager und einen JPMorgan-Verkäufer öffnete einen Einblick in die weltweite Dominanz des Finanzinstituts auf dem Edelmetallmarkt.
Die Behörde einigte sich lange vor Beginn des Prozesses mit der Regierung und zahlte eine beispiellose Geldstrafe von 920 Millionen US-Dollar. Unterdessen zeigten vom US-Justizministerium und der Staatsanwaltschaft vorgelegte Beweise, dass JPMorgan „zwischen 2008 und 2018 jährliche Gewinne zwischen 109 und 234 Millionen US-Dollar erzielte“. Im Jahr 2020 erzielte die Bank mit dem Handel mit Gold, Silber, Platin und Palladium einen Gewinn von 1 Milliarde US-Dollar, da die Pandemie die Preise in die Höhe trieb und „beispiellose Arbitragemöglichkeiten schuf“.
JPMorgan ist ein Clearingmitglied des Londoner Goldmarktes und die Weltpreise werden durch den Kauf und Verkauf von Metall zum Londoner Wert bestimmt, auch bei JPMorgan-Unternehmen. Die Bank ist außerdem ein wichtiger Akteur an den US-amerikanischen COMEX- und NYMEX-Terminmärkten sowie an anderen Edelmetallhandelszentren auf der ganzen Welt. Zu den Kunden zählen Zentralbanken, Hedgefonds, Hersteller, Verbraucher und andere große Marktteilnehmer.
In ihrer Argumentation verknüpfte die Regierung die Einkünfte der Bank mit einzelnen Kaufleuten und Kaufleuten, deren Bemühungen sich reichlich auszahlten:
Der Fall brachte erhebliche Gewinne und Zahlungen im Berichtszeitraum zutage. Die Bank zahlte zwar eine Strafe in Höhe von 920 Millionen US-Dollar, doch die Gewinne überwogen den Schaden. Im Jahr 2020 verdiente JPMorgan genug Geld, um die Regierung abzuzahlen, sodass über 80 Millionen US-Dollar übrig blieben.
Die schwersten Vorwürfe gegen das JPMorgan-Trio betrafen RICO und Verschwörung, doch das Trio wurde freigesprochen. Die Jury kam zu dem Schluss, dass die Staatsanwälte nicht nachweisen konnten, dass Vorsatz die Grundlage für eine Verurteilung wegen Verschwörung war. Da Geoffrey Ruffo nur wegen dieser Vorwürfe angeklagt wurde, wurde er freigesprochen.
Michael Novak und Greg Smith sind eine andere Geschichte. In einer Pressemitteilung vom 10. August 2022 schrieb das US-Justizministerium:
Eine Bundesjury für den nördlichen Distrikt von Illinois hat heute zwei ehemalige JPMorgan-Edelmetallhändler des Betrugs, der versuchten Preismanipulation und der Täuschung für schuldig befunden, die acht Jahre lang in einem Marktmanipulationsprogramm mit Edelmetall-Terminkontrakten und Tausenden illegalen Transaktionen vergangen waren.
Greg Smith, 57, aus Scarsdale, New York, war laut Gerichtsdokumenten und vor Gericht vorgelegten Beweisen der Geschäftsführer und Händler der New Yorker Edelmetallabteilung von JPMorgan. Michael Novak, 47, aus Montclair, New Jersey, ist Geschäftsführer und leitet die globale Edelmetallabteilung von JPMorgan.
Forensische Beweise zeigten, dass die Angeklagten von etwa Mai 2008 bis August 2016 zusammen mit anderen Händlern der Edelmetallabteilung von JPMorgan an umfangreichen Täuschungen, Marktmanipulationen und betrügerischen Machenschaften beteiligt waren. Die Beklagten platzierten Aufträge, die sie vor der Ausführung stornieren wollten, um den Preis des Auftrags, den sie ausführen wollten, auf die andere Seite des Marktes zu drücken. Die Beklagten beteiligen sich an tausenden betrügerischen Geschäften mit Terminkontrakten für Gold, Silber, Platin und Palladium, die an der New York Mercantile Exchange (NYMEX) und der Commodity Exchange (COMEX) gehandelt werden, die von den Warenbörsen der Unternehmen der CME Group betrieben werden. falsche und irreführende Informationen über das tatsächliche Angebot und die tatsächliche Nachfrage nach Terminkontrakten für Edelmetalle auf den Markt bringen.
„Das heutige Urteil der Jury zeigt, dass diejenigen, die versuchen, unsere öffentlichen Finanzmärkte zu manipulieren, strafrechtlich verfolgt und zur Verantwortung gezogen werden“, sagte der stellvertretende Generalstaatsanwalt Kenneth A. Polite Jr. von der Kriminalabteilung des Justizministeriums. „Nach diesem Urteil verurteilte das Justizministerium zehn ehemalige Wall-Street-Finanzhändler, darunter JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia und Morgan Stanley. Diese Verurteilungen unterstreichen die Entschlossenheit des Ministeriums, diejenigen strafrechtlich zu verfolgen, die das Vertrauen der Anleger in die Integrität unserer Rohstoffmärkte untergraben.“
„Im Laufe der Jahre haben die Angeklagten angeblich Tausende gefälschte Bestellungen für Edelmetalle aufgegeben und damit andere zu schlechten Geschäften verleitet“, sagte Luis Quesada, stellvertretender Direktor der Kriminalpolizei des FBI. „Das heutige Urteil zeigt, dass das FBI, egal wie komplex oder langfristig das Programm auch sein mag, versucht, diejenigen, die an solchen Verbrechen beteiligt sind, vor Gericht zu stellen.“
Nach einem dreiwöchigen Prozess wurde Smith in einem Fall wegen versuchter Preisabsprachen, in einem Fall wegen Betrugs, in einem Fall wegen Warenbetrugs und in acht Fällen wegen Überweisungsbetrugs mit Beteiligung eines Finanzinstituts für schuldig befunden. Novak wurde in einem Fall wegen versuchter Preisabsprachen, in einem Fall wegen Betrugs, in einem Fall wegen Warenbetrugs und in zehn Fällen wegen Überweisungsbetrugs mit Beteiligung eines Finanzinstituts für schuldig befunden. Ein Straftermin steht noch nicht fest.
Zwei weitere ehemalige Edelmetallhändler von JPMorgan, John Edmonds und Christian Trunz, wurden zuvor in ähnlichen Fällen verurteilt. Im Oktober 2018 bekannte sich Edmonds in einem Fall des Warenbetrugs und in einem Fall der Verschwörung zur Begehung von Überweisungsbetrug, Warenbetrug, Preisabsprachen und Täuschung in Connecticut schuldig. Im August 2019 bekannte sich Trenz in einem Fall der Verschwörung zum Betrug und in einem Fall der Täuschung im Eastern District von New York schuldig. Edmonds und Trunz warten auf ihre Verurteilung.
Im September 2020 gab JPMorgan zu, Überweisungsbetrug begangen zu haben: (1) illegaler Handel mit Edelmetall-Futures-Kontrakten auf dem Markt; (2) illegaler Handel auf dem US Treasury Futures Market und dem US Treasury Secondary Market und dem Secondary Bond Market (CASH). JPMorgan schloss eine auf drei Jahre angelegte Vereinbarung zur Aufschiebung der Strafverfolgung ab, in deren Rahmen es mehr als 920 Millionen US-Dollar an Strafgeldern, Strafverfolgungen und Opferentschädigungen auszahlte, wobei die CFTC und die SEC am selben Tag parallele Beschlüsse ankündigten.
Der Fall wurde vom örtlichen FBI-Büro in New York untersucht. Die Enforcement Division der Commodity Futures Trading Commission leistete in dieser Angelegenheit Unterstützung.
Der Fall wird von Avi Perry, Leiter der Abteilung Marktbetrug und schwerer Betrug, sowie den Prozessanwälten Matthew Sullivan, Lucy Jennings und Christopher Fenton von der Betrugsabteilung der Kriminalpolizei bearbeitet.
Überweisungsbetrug, an dem ein Finanzinstitut beteiligt ist, stellt für Beamte eine schwere Straftat dar und wird mit einer Geldstrafe von bis zu 1 Million US-Dollar und einer Freiheitsstrafe von bis zu 30 Jahren oder beidem geahndet. Die Jury befand Michael Novak und Greg Smith wegen mehrfacher Verbrechen, Verschwörung und Täuschung für schuldig.
Michael Novak ist der ranghöchste Manager von JPMorgan, aber er hat Vorgesetzte beim Finanzinstitut. Der Fall der Regierung hängt von den Aussagen kleiner Händler ab, die sich schuldig bekannt und mit der Staatsanwaltschaft zusammengearbeitet haben, um härtere Strafen zu vermeiden.
Mittlerweile haben Novak und Smith Chefs bei dem Finanzinstitut und bekleiden Positionen bis hin zum CEO und Vorsitzenden Jamie Dimon. Der Vorstand des Unternehmens besteht derzeit aus 11 Mitgliedern, und die Strafe in Höhe von 920 Millionen US-Dollar war sicherlich ein Ereignis, das im Vorstand für Diskussionen gesorgt hat.
Präsident Harry Truman sagte einmal: „Hier endet die Verantwortung.“ Bisher wurden die Ansichten von JPMorgan noch nicht einmal veröffentlicht, und der Vorstand und der Vorstandsvorsitzende/CEO schwiegen zu diesem Thema. Wenn der Dollar an der Spitze der Kette stoppt, dann trägt der Vorstand im Hinblick auf die Governance zumindest eine gewisse Verantwortung für Jamie Dimon, der im Jahr 2021 84,4 Millionen Dollar zahlte. Einmalige Finanzkriminalität ist verständlich, aber wiederholte Straftaten über acht Jahre hinweg Jahre oder länger sind eine andere Sache. Bisher haben wir von Finanzinstituten mit einer Marktkapitalisierung von fast 360 Milliarden US-Dollar nur Grillen gehört.
Marktmanipulation ist nichts Neues. Zu ihrer Verteidigung argumentierten die Anwälte von Novak und Mr. Smith, dass die Täuschung die einzige Möglichkeit für Bankhändler sei, unter dem Druck des Managements, ihre Gewinne zu steigern, mit Computeralgorithmen bei Futures konkurrieren können. Die Jury akzeptierte die Argumente der Verteidigung nicht.
Marktmanipulation ist bei Edelmetallen und Rohstoffen nichts Neues, und es gibt mindestens zwei gute Gründe, warum sie weiterhin anhalten wird:
Ein letztes Beispiel für die mangelnde internationale Koordinierung in regulatorischen und rechtlichen Fragen ist der globale Nickelmarkt. Im Jahr 2013 kaufte ein chinesisches Unternehmen die London Metal Exchange. Als Russland Anfang 2022 in die Ukraine einmarschierte, stiegen die Nickelpreise auf ein Allzeithoch von über 100.000 US-Dollar pro Tonne. Der Anstieg war darauf zurückzuführen, dass das chinesische Nickelunternehmen eine große Short-Position eröffnete und auf den Preis von Nichteisenmetallen spekulierte. Das chinesische Unternehmen verzeichnete einen Verlust von 8 Milliarden US-Dollar, schied jedoch mit einem Verlust von nur etwa 1 Milliarde US-Dollar aus. Aufgrund der Krise, die durch eine Vielzahl von Short-Positionen verursacht wurde, stellte die Börse den Handel mit Nickel vorübergehend ein. China und Russland sind wichtige Akteure auf dem Nickelmarkt. Ironischerweise führt JPMorgan Gespräche, um den Schaden aus der Nickelkrise zu mildern. Darüber hinaus erwies sich der jüngste Nickelvorfall als manipulativer Akt, der dazu führte, dass viele kleinere Marktteilnehmer Verluste erlitten oder Gewinne einschränkten. Der Gewinn des chinesischen Unternehmens und seiner Finanziers wirkte sich auf andere Marktteilnehmer aus. Das chinesische Unternehmen ist weit von den Fängen der Aufsichtsbehörden und Staatsanwälte in den USA und Europa entfernt.
Während eine Reihe von Klagen, in denen Händlern Betrug, Betrug, Marktmanipulation und andere Anschuldigungen vorgeworfen werden, andere zum Nachdenken über illegale Aktivitäten veranlassen werden, werden andere Marktteilnehmer aus nicht regulierten Jurisdiktionen weiterhin den Markt manipulieren. Eine sich verschlechternde geopolitische Lage kann manipulatives Verhalten nur verstärken, da China und Russland den Markt als wirtschaftliche Waffe gegen westeuropäische und amerikanische Feinde nutzen.
Unterdessen deuten zerbrochene Beziehungen, eine Inflation auf dem höchsten Niveau seit Jahrzehnten sowie die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage darauf hin, dass das Edelmetall, das seit über zwei Jahrzehnten bullisch ist, weiterhin höhere Tiefs und höhere Hochs erreichen wird. Gold, das wichtigste Edelmetall, erreichte 1999 seinen Tiefpunkt bei 252,50 Dollar pro Unze. Seitdem war jede größere Korrektur eine Kaufgelegenheit. Russland reagiert auf Wirtschaftssanktionen mit der Ankündigung, dass ein Gramm Gold durch 5.000 Rubel gedeckt sei. Am Ende des letzten Jahrhunderts lag der Silberpreis bei 19,50 US-Dollar bei weniger als 6 US-Dollar pro Unze. Platin und Palladium werden aus Südafrika und Russland bezogen, was zu Versorgungsproblemen führen könnte. Unter dem Strich bleiben Edelmetalle ein Vermögenswert, der von Inflation und geopolitischen Turbulenzen profitiert.
Die Grafik zeigt, dass GLTR physische Gold-, Silber-, Palladium- und Platinbarren enthält. GLTR verwaltet ein Vermögen von über 1,013 Milliarden US-Dollar bei 84,60 US-Dollar pro Aktie. Der ETF handelt durchschnittlich 45.291 Anteile pro Tag und erhebt eine Verwaltungsgebühr von 0,60 %.
Die Zeit wird zeigen, ob der JPMorgan-CEO etwas für die Geldstrafe von fast 1 US-Dollar und die Verurteilungen von zwei der führenden Edelmetallhändler zahlt. Gleichzeitig trägt der Status quo eines der weltweit führenden Finanzinstitute dazu bei, den Status quo aufrechtzuerhalten. Ein Bundesrichter wird Novak und Smith im Jahr 2023 auf Anraten der Bewährungsbehörde vor der Urteilsverkündung verurteilen. Fehlende Vorstrafen könnten dazu führen, dass der Richter dem Paar eine weit unter der Höchststrafe liegende Strafe auferlegt, aber die Bilanz bedeutet, dass sie ihre Strafe verbüßen werden. Händler werden bei Gesetzesverstößen erwischt und zahlen dafür den Preis. Der Fisch neigt jedoch dazu, von Anfang bis Ende zu verrotten, und das Management kann mit fast einer Milliarde US-Dollar an Eigenkapital davonkommen. In der Zwischenzeit wird die Marktmanipulation weitergehen, selbst wenn JPMorgan und andere große Finanzinstitute handeln.
Der Hecht Commodity Report ist einer der umfassendsten Rohstoffberichte, die derzeit von führenden Autoren aus den Bereichen Rohstoffe, Devisen und Edelmetalle erhältlich sind. Meine wöchentlichen Berichte decken die Marktbewegungen von über 29 verschiedenen Rohstoffen ab und bieten bullische, bärische und neutrale Empfehlungen, direktionale Handelstipps und praktische Einblicke für Händler. Ich biete neuen Abonnenten tolle Preise und eine kostenlose Testversion für eine begrenzte Zeit.
Andy arbeitete fast 35 Jahre lang an der Wall Street, davon 20 Jahre in der Vertriebsabteilung von Philip Brothers (später Salomon Brothers und dann Teil der Citigroup).
Offenlegung: Ich/wir habe(n) bei keinem der genannten Unternehmen Aktien-, Options- oder ähnliche Derivatepositionen und habe/n nicht vor, solche Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden einzugehen. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er gibt meine eigene Meinung wieder. Ich habe keine Vergütung erhalten (außer Seeking Alpha). Ich stehe mit keinem der in diesem Artikel aufgeführten Unternehmen in einer Geschäftsbeziehung.
Zusätzliche Offenlegung: Der Autor hielt Positionen in Futures, Optionen, ETF/ETN-Produkten und Rohstoffaktien auf den Rohstoffmärkten. Diese Long- und Short-Positionen neigen dazu, sich im Laufe des Tages zu ändern.